皇御贵金属金评：央行购金分化 金价承压回落

• 【消息面】

• 【基本面】

昨日数据显示，美国9月成屋待售签约量环比跌4%，创逾三年最大单月跌幅、2014年以来最低，挂牌供应量升至2020年3月以来最高；30年期固定抵押贷款利率10月8日升至7.4%，较8月底6.66%跳升，50个主要都市区待签约量全数下降。对黄金，房贷利率重返7%强化高利率更久预期，实际利率上行抬高持金成本，短期压制金价；但房市疲软加剧增长担忧，叠加央行购金与ETF流入，4000美元附近有支撑、4400美元有压力。短期金价或在4000至4400美元宽幅震荡，方向取决于通胀与美联储信号；中长期债务压力和央行购金仍构成结构性支撑。

哈萨克斯坦央行副行长称计划年底前将黄金占外储比重降低约3个百分点至75%左右，减持通过期权和实物黄金各半进行；此前土耳其和俄罗斯已先后减持部分黄金，全球央行购金趋势分化，官方边际买盘或减弱。美联储官员哈玛克表示，通胀压力不局限于能源，关税上调与人工智能基础设施建设需求也在推高成本，有必要维持限制性货币政策；她未明确主张10月加息，但强调及时让通胀回2%目标。美联储今年票委哈玛克还称，抗通胀需更快、更频繁小幅调整利率，警惕通胀预期固化。对黄金而言，央行减持削弱边际支撑，哈玛克鹰派强化限制性政策延续预期，持金机会成本上升，短期偏承压。

• 【技术面】

• 黄金

从1H周期形态上看，金价自4399高点回落以来，反弹高点与回落低点同步下移，形成标准下降趋势结构，连接反弹高点可构建下降趋势线。近期价格反弹测试该趋势线后承压回落，表明趋势线阻力有效，空头结构未被破坏，日内仍可维持顺势偏空思路。从MACD指标来看，双线在零轴下方运行，并有形成死叉向下迹象，表明短线下跌仍在持续。操作上可等待金价反弹至4186附近承压后尝试做空。

• 日内建议：

4186.0附近尝试做空，止损4206.0，目标4155.0、4060.0附近。

4210.0附近尝试做空，止损4230.0，目标4185.0、4060.0附近。

• 白银

从1H周期盘面分析，白银经历一轮单边下跌后，于低位构建震荡区间，但震荡重心逐步下移，反弹高点与回落低点同步走低，并持续承压于下降趋势线，表明空头仍主导市场，趋势性下行结构尚未扭转。MACD双线运行于零轴下方，且出现死叉迹象，显示短线动能重新转弱，后市延续回落概率偏高。操作上可等待银价反弹至60.60附近尝试做空。

• 日内建议：

60.60附近尝试做空，止损61.80，目标59.20、58.10附近。

【以上观点属个人建议，仅供参考，据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】