皇御贵金属金评：美联储内部分化 黄金短线承压

• 【消息面】

• 【基本面】

昨日，纽约联储主席威廉姆斯在彭博专访中表示，他“尚未改变可能适合再加息一次的观点”，显示其对进一步收紧政策仍持开放态度。他透露，受财政政策与强劲增长推动，中性利率已温和上升25至50个基点，长期水平约为1%或略高。这一变化意味着，美联储评估利率限制性时需考虑更高的中性利率基准。威廉姆斯将AI基建、关税与能源价格并列为三大通胀变量：芯片价格短期难以下降，可能继续带来价格压力；但AI提升生产率，长期看则是反通胀力量。他还否认9月底讲话经过与主席沃什协调，强调决策沟通的独立性。美联储将于10月27日至28日议息，其表态为会议前的政策讨论增添鹰派色彩。

此外，美联储理事沃勒表示，收益率上升帮助美联储抑制需求。这一观点指向金融条件已通过债市收紧，或在一定程度上替代加息。当前，美联储内部信号呈现微妙平衡：威廉姆斯担忧通胀变量与中性利率上移，保留再加息选项；沃勒则强调市场利率上行对需求的压制作用。对即将到来的10月27日至28日议息会议而言，决策者需在通胀黏性、经济增长韧性与金融环境收紧之间权衡。若收益率持续高企，进一步加息必要性可能下降；但若通胀变量恶化，偏紧倾向仍将占上风。市场将密切关注官员表态及会议结果，以判断本轮政策利率是否见顶。对黄金而言，美联储政策信号呈现多空交织，黄金短期承压，中长期仍具韧性。

• 【技术面】

• 黄金

从1H周期形态上看，金价自4696高点回落后，整体呈现高点降低、低点降低的经典下行结构，大周期仍处于下跌趋势中。当前价格反弹持续承压于下降趋势线，若金价无法有效突破并站稳趋势线上方，则空头结构未被破坏，日内仍可维持顺势偏空思路。从MACD指标来看，双线在零轴下方运行，并有形成金叉向上迹象，表明短线或有反弹。操作上可等待金价反弹至4178附近承压后尝试做空。

• 日内建议：

4178.0附近尝试做空，止损4198.0，目标4150.0、4060.0附近。

4200.0附近尝试做空，止损4230.0，目标4165.0、4060.0附近。

• 白银

从1H周期盘面分析，此前银价经历单边下跌后，价格并未形成有效反转，而是转入低位震荡整理，但该整理更接近下跌中继，而非底部构筑。盘面特征显示，反弹高点与回落低点同步下移，重心持续下移，说明上方抛压稳定，空头仍主导市场，趋势性下行结构尚未扭转。MACD双线运行于零轴下方，且出现死叉迹象，显示短线动能重新转弱，后市延续回落概率偏高。操作上可等待银价反弹至59.80附近尝试做空。

• 日内建议：

59.80附近尝试做空，止损61.20，目标57.80、55.80附近。

【以上观点属个人建议，仅供参考，据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】