皇御贵金属金评：金价震荡反复 4200久攻不下
【消息面】
时间 | 数据及事件 |
20:30 | 加拿大9月CPI月率 |
22:00 | 美国10月NAHB房产市场指数 |
【基本面】
上周黄金整体呈现 “冲高—回落—修复”的反复拉锯。周初金价一度升破4200美元至4217美元，随后通胀数据落地叠加美债收益率上行，周三跌破4100美元并触及4073.3美元周内低点；周四、周五在美元与美债收益率回落带动下收复大部分失地，但始终未能有效站稳4200美元上方，最终录得周线小幅下跌。今日早盘金价小幅回升，现交投于4183.5美元/盎司附近。
宏观数据的核心矛盾在于就业与通胀的显著背离。9月非农新增就业仅2.9万人，远低于预期的9万人，失业率由4.1%升至4.2%，7—8 月数据合计下修6万人，劳动力市场边际走弱信号趋于明确。但通胀端同步加速：9月CPI同比3.7%（预期3.6%）、环比0.6%，核心CPI 同比2.6%、环比0.3%；PPI同比6.3%创2022年12月以来新高，环比1.3%。这一“弱就业+强通胀”的组合令美联储陷入两难，政策预期由美联储主席沃什讲话主导：10月16日沃什在IMF年会明确表态 “不预判会议结果、不预设路径”，未释放10月加息信号，10月加息概率定价由此前逾25%骤降至15%以下，而对12月加息的押注仍维持85%附近；戴利与鲍曼亦释放 “无需立即行动”的谨慎信号，进一步强化10月按兵不动的市场共识。短期金价因此处于“近端加息压力解除、远端紧缩风险未消”的定价环境：10月不加息清除了最紧迫的利空，但12月加息预期构成远端约束，金价得以修复却难成单边突破。
地缘层面多空交织显著。霍尔木兹海峡商船遇袭频次急剧上升，自 10月11日单日6艘被击中后，13日再增4艘遭袭，上周以来至少10艘商船遇袭，频次创冲突以来最高；10月17日伊朗武装部队向“违规”通行船只开火，一艘超级油轮触雷起火。供给风险推动能源价格飙升，对黄金传导具有两面性：一方面，能源通胀持续性强化 12月及远期收紧必要，从利率端构成压制；另一方面，地缘升级提供避险买盘，叠加美以密商打击伊朗预案、美军 “布什” 号航母重返阿拉伯海，尾部风险溢价进一步抬升。
【技术面】
黄金
从1H周期形态上看，前期黄金自高位4399附近承压回落，金价沿下降趋势线震荡走低，最低触及4066.4附近。在低位走出超跌反弹后，金价逐步震荡走强，成功突破下降趋势线，并且站稳长期顾比均线组之上，行情有望由空转多。操作上建议等待金价回测趋势线支撑附近博弈低多；激进者可在金价突破4200关键阻力位后跟进多单。
日内建议：
4145.0附近尝试做多，止损4120.0，目标4175.0、4285.0附近。
突破4200.0附近尝试做多，止损4170.0，目标4240.0、4285.0附近。
白银
从1H周期盘面分析，近期白银自高位 61.43 附近承压回落，有效跌破左侧低点 58.5 后，银价空头动能集中释放，快速下探至 55.38 附近；近几日银价在低位展开反弹修复，但价格依旧运行在下降趋势线下方，本轮行情仅属于大跌后的反弹修复，尚未形成趋势反转。操作上建议等待银价反弹至趋势线与左侧低点形成的共振压力区域附近，再博弈空单。
日内建议：
58.50附近尝试做空，止损59.50，目标57.30、55.40附近。
【以上观点属个人建议，仅供参考，据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】
