皇御贵金属金评：美债风险“狂飙” 金价突破4600

• 【消息面】

• 【基本面】

上周美债风险爆发，美国财务部动用超大规模回购，但依然未能阻止美债继续狂飙。美国财政部日前公布的数据显示，美债总额首次突破40万亿美元，再创历史新高。美债规模快速膨胀带来的直接后果，就是沉重的利息负担。当前40万亿美元的美债，比美国2025年GDP还多出近10万亿美元，平摊至美国人身上相当于每个人背负着近11.6万美元的债务。债务杠杆高企使得美国财政的可持续性存疑，公开数据显示，截至2026年第一季度末，美国政府债务占GDP比重近123%，远远超过国际公认的警戒线。同时，巨额的利息在快速挤压美国公共政策预算空间。美国联邦政府今年7月利息支出达到1040亿美元，仅低于医疗保险和社会保障支出。美国政府2026财年上半年的利息支出高达5290亿美元，相当于国防和教育支出的总和。可以看出，极高的偿债成本在大幅加重美国的财政负担。

在债务规模恶性扩张的同时，美国为填补财政赤字持续发债，市场对其偿付能力的担忧推高风险溢价，长端美债收益率中枢持续上行。但随着而来的是市场对美债偿还能力的担忧，如果美国偿还能力减弱，会减速美国危机，这才是市场担忧的核心。首次影响，黄金上周收取大阳K线，8月K线已经修复6月以来的大跌跌幅。

全球黄金最大持仓ETF持仓为1047.207吨，较上个交易日增持8.273吨；与此同时全球最大白银ETF持仓为15295.27吨，较上个交易日增持19.68吨。ETF同步增持，代表金价上涨概率大。

• 【技术面】

• 黄金

黄金连续三周大涨，连续五周收阳，目前进入5浪加速浪阶段。从1H周期形态上看，依然保持上涨中枢不断上移的上涨趋势结构，日内关注4540至4555区间支撑平台，若依然不跌破则持续保持上涨趋势结构不改变。从MACD动能上看，虽然有MACD顶背离信号，但是均线依然多头排序。综合盘面结构与指标信号，黄金连续上涨趋势不改变，操作上可依托支撑位，轻仓布局短线多单博弈多头趋势惯性上涨。

• 日内建议：

4575.0附近尝试做多，止损4525.0，目标4640.0、4690.0附近。

4530.0附近尝试做多，止损4480.0，目标4590.0、4690.0附近。

• 白银

从4H周期盘面分析，白银跟随黄金走出持续性上涨，从形态上看，主升浪的5浪上涨或将进入尾声，目前存在进入4浪调整阶段，但是4浪调整结束后，或将再次进入多头趋势的5浪上涨趋势。配合均线排序上看，当前均线均线依然呈现多头排序，虽然MACD双线有轻微的顶背离迹象，但是上涨中枢结构完好，即便4浪调整出现也会再次进入上涨趋势。综合盘面结构与指标信号，白银连续上涨保持完好，操作上可等待回调后布局多单。

• 日内建议：

62.85附近尝试做多，止损61.50，目标65.00、73.00附近。

【以上观点属个人建议，仅供参考，据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】