皇御贵金属金评：加息恐慌逐步消化 黄金短线筑底企稳

• 【消息面】

• 【基本面】

本次杰克逊霍尔全球央行年会成为黄金短期行情的重要转折点，美联储主席沃什释放强硬鹰派信号，一改此前模糊态度，明确美联储随时准备加息，坚守2%通胀硬性目标，驳斥市场通胀实质性好转的判断。他认为近期回落的通胀数据只是短期波动，通胀扩散依旧顽固，过往偏宽松的数据参考价值下调，政策判断将高度依赖8月非农、CPI等最新实时数据，讲话后9月加息概率大幅抬升，美元、美债收益率反弹，直接压制黄金价格。

沃什讲话背后暴露出财央博弈，财政部试图通过债务操作压低长端收益率变相宽松，而美联储通过释放加息信号对冲财政宽松带来的金融条件放松，维护货币政策主导权，两种力量拉扯也加剧资产波动。虽然短期加息预期带来压力，但黄金中长期支撑逻辑并未消失，美国债务突破40万亿美元，财政赤字高企，美元信用稀释担忧持续，叠加央行购金，共同构成黄金长期上涨根基，也是8月金价走强的底层动力。后续8月非农与CPI是市场核心风向标，数据强劲则加息落地，金价继续承压；若就业、通胀明显降温，加息预期会快速退潮，黄金有望修复反弹，短期利率预期与长期财政风险将持续博弈金价走势。

• 【技术面】

• 黄金

一小时周期盘面显示，黄金自4696.5附近震荡回落，价格下探至前期平台高点位置获得支撑，反映出市场多头承接力度较强。从整体走势结构分析，黄金大级别多头趋势并未完全遭到破坏，存在依托当前支撑位再度反弹上行的机会，可尝试布局试多。但MACD指标双线处于零轴下方，空头力量仍占据优势。综合盘面结构与技术指标判断，大周期多头格局尚未彻底走坏，不过短期多头动能不足，行情大概率以震荡整理为主。

• 日内建议：

4545.0附近尝试做空，止损4585.0，目标4500.0、4380.0附近。

4430.0附近尝试做多，止损4400.0，目标4470.0、4650.0附近。

• 白银

从4小时盘面观察，白银自54.52位置开启上行行情，走出完整五浪上涨结构，当前回落属于上涨后的回调修正浪，回调完成后行情再度启动多头的概率较大。MACD双线处于零轴附近运行，多空力量趋于均衡。综合盘面浪型结构与技术指标信号判断，白银大级别多头趋势并未破坏，但现阶段多头动能不足，短期行情大概率维持回落态势，操作上建议等待低位做多的布局机会。

• 日内建议：

60.00附近尝试做多，止损59.00，目标62.00、67.00附近。

【以上观点属个人建议，仅供参考，据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】