黄金逼近千八关口 谨防非农闹幺蛾子
2020-07-02

一、黄金走势回顾

在6月初公布的美国5月非农就业数据意外大幅增长的情况下,黄金价格先抑后扬,月线走出带长下影线的阳K线,震荡上行的走势说明黄金多头最终战胜了空头,且金价刷新年内新高至1789.03美元/盎司。

从黄金的日线图看,金价6月初自1740美元/盎司附近迅速回落至1670美元/盎司附近,空头借助5月份非农数据大幅利空的因素,黄金创出当月最低点,随后多头展开绝地反击,金价自低点快速反弹,并在7月初刷新年内新高至1789.03美元/盎司,拉升幅度高达110美元。

二、基本面分析

自公共卫生事件大爆发以来,美联储的负债规模经过了连续三个月的创纪录增长,美联储资产负债表从3万亿美元飙升至7.2万亿美元。这使得美国经济避免了进一步加速衰,而失业率也免于升破20%,此外,美国非农业人口的就业数据也在4月创出2068.00万人失业后,于5月份迅速企稳,并录得250.90万人的新增就业,可见美联储扩表对经济的提振作用很大;但最新数据显示,美联储资产负债表规模连续第二周萎缩,截至6月24日,美联储资产负债表规模缩减至7.13万亿美元,一周前为7.14万亿美元。值得注意的是,美联储资产负债表之所以出现连续的萎缩,并非由于QE出现逆转或是步伐放缓,而是与外国央行的货币互换急剧下降、且美国公司对美联储其他应急信贷工具的需求持续降低,外国央行大幅减少使用与美联储建立的货币互换额度,且美国的银行对美联储回购操作的需求进一步下降。我们注意到美联储每月的流动性注入规模已缩减至约1200亿美元,这暗示尽管资产负债表可能在下周恢复增长,但增速将更为缓慢。

虽然在下半年美联储仍将保持宽松的货币政策立场,但其资产负债表规模大幅缩减的可能性不大,考虑到今年以来,全球央行的放水金额已经超过15万亿美元,远高于市场预期的7万亿美元,若全球经济企稳的速度好于市场预期,而全球央行不能及时收回部分资金,则15万亿美元的注水资金,将迅速推高全球通胀水平。值得注意的是,全球央行印钞的初衷,是提供资金给实体经济,尤其是遭受疫情影响的中小企业以及广大消费者,但从近期的数据来看,事情的发展似乎并不是这样。全球实体经济和市场情绪的分歧非常明显,尽管各国一直在公布糟糕的经济数据,但全球资产价格正在经历一场狂欢。黄金价格也一路高歌凯旋,逼近1800美元/盎司。无论资金是否流入金融资产,都将刺激金价进一步走高。

随着全球经济的衰竭,美国经济受到较大挑战,美国一些企业濒临绝境,为了拯救美国经济,白宫可谓煞费苦心。不仅重新挑起高强度的贸易战,而且和欧洲盟友互相拆台,尤其是自6月份以来,来自美国与全球各主要经济体的贸易问题迅速升级,特朗普政府正在考虑对来自法国、德国等数个欧盟国家的进口商品征收100%关税,涉及的进口商品总值高达31亿美元。而欧盟也不愿妥协,多个国家联手向美国施压。来自美国对全球贸易态度的不确定性,使得市场避险情绪显著升温,考虑到此前2019年国际贸易争端对金价构成的上期利好效应,若本次美国为首的贸易冲突在短时间内难以平息,则将长期利多黄金价格。

三、黄金持仓数据分析

全球最大的黄金ETF-SPDR GOLD Trust持仓报告显示,6月份黄金SPDR持仓由5月29日的1123.14吨,增加到6月26日的1178.90吨,增加了55.76吨库存。尤其是6月19日当天增加23.09吨,而金价再19日当天大幅拉升近23美金,表明金价手黄金库存的影响较为直接,随着黄金ETF的库存不断创新高,黄金价格逼近1800美元/盎司,此外,在6月4日至6月9日黄金ETF持仓库存出现了连续的减少,而金价也是在6月5日当天刷新6月低点至1670美元/盎司,这表明黄金价格受黄金ETF-SPDR持仓影响较大,在一定程度上左右了黄金短期价格走势。

黄金ETF是美国民间最普及的黄金投资方式,其持仓变化可以反映市场情绪变化,通常黄金ETF持仓增加,表明买盘增加,市场看涨黄金的情绪升温,利多黄金;黄金ETF持仓减少,表明卖盘增加,市场看跌黄金的情绪升温,利空黄金。若后续数据显示黄金ETF持仓数据持续增长,并逐渐接近2012年12月05日的1350吨库存,则金价有望再创新高,甚至有望重回1900美元/盎司上方。

(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

四、7月非农数据预测

鉴于6月份公布的美国5月非农就业人数意外增加250.90万人,失业率也由此前市场预估的19.8%下降到13.3%,可谓是令市场相当震惊,随后美国劳工部表示,失业率数据在统计过程中出现错误,纠正错误后的5月真实失业率至少在16%,比目前发布的数据高出3个百分点左右,统计局称该错误源于统计人员在调查中将许多“暂时停薪留职”的人员计入“由于休假等其他原因缺勤”人员这一类别,因此有大批人虽然失业,但并未计入在失业率内。这个错误很可能使失业率严重被低估,修正后的5月失业率可能高达16.3%甚至更高;并且,4月的数据统计中也出现了一样的错误,修正后的4月失业率可能接近20%。这也是黄金自6月5日见底后走出单边上涨行情的关键原因,因此,6月份的非农数据显得格外重要,若美国劳工部对6月非农数据做了纠正,则6月非农失业率可能远高于目前市场预估的12.3%,而非农就业人数也将较市场预估的307.40万人增长有所出入。

(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

考虑到已经公布的美国6月ADP就业人数为增加236.9万人,作为非农数据的前瞻性指标,ADP数据通常对美国劳工部公布的非农数据起到提前预判的作用,这预示着6月非农就业人数大幅增加的概率大,将利多美元利空黄金,但好在根据以往的ADP与非农数据的研究分析发现,ADP数据与美国劳工部公布的非农数据并非长期高度一致,若实际非农数据与ADP数据情况相反,则利多黄金的概率大,金价有望一举站上1800美元/盎司。 

五、非农布局宝典

从技术上看,黄金日线级别MA5、MA10均线金叉向上,且价格维持在20周期布林带中轨上方运行,表明黄金日线多头动能强劲,原则上,金价下破布林带中轨1750之前,看多黄金为主,上方MA10均线将成为多头的入场点位,考虑到目前金价未能触及布林带上轨的压力,短线涨破布林带上轨的概率较大,上方关注1800的压力位,若上破1800失败,则金价将向下走出回调行情,并有望测试1750波段支撑,但若金价上破1800,则波段目标有望看涨至1920的历史高位附近。

鉴于美国劳工部可能对此前的统计方法进行修正,此次非农数据可能存在与预期值较大的出入,而若实际公布值远不及预估的300.0万人的则利多黄金的概率大,此外失业率若高于13.3%,则将对金价构成重大利多,黄金有望站上1800美元/盎司;但若实际公布值符合预期或是远超预期,则美元指数有望重回涨势,金价受到压制的概率大;因此本次非农策略可以按双向考虑:

【策略一】:非农数据利多黄金

若非农数据实际值显示就业远未达到300.0万人,且失业率重新回到13.0%以上,则将利空美指,利多黄金,以看多黄金为主。

多单:1780附近尝试多单,止损1770,目标1795、1810附近。

【策略二】:非农数据利空黄金

鉴于ADP数据录得300.0万人,若非农数据显示就业达到或是远超300.0万人,且失业率低于13.0%,则将利多美元利空黄金,以看空黄金为主。

空单:1785附近尝试空单,止损1795,目标1770、1760附近。

【以上观点属个人建议,仅供参考,据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】

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