美联储紧急降息50基点 非农黄金继续受捧
2020-03-05

树欲静而风不止——资本市场的规律向来不以人的主观意志为转移,但其完遵循着其特有规律。新年之后黄金作为是一种典型的没有政治或信用风险的储备资产,在突发公事情的影响下继续走出火爆行情,多种意料之外的上涨让人兴奋不已。黄金自19年以来,随着应对不断加剧的国际局势变化风险,已经呈现出了牛气十足的表现。

随着美联储再次紧急降息,各大央行宽松的号角已经吹响。本周以来黄金还将面临重要的非农数据,在美国就业数据一直以来保持良好的情况下,这次能否出现意外,数据将在周五晚间揭晓,金融市场的投资盛宴即将再次到来。

一、一月份以来黄金大涨的主要动因

黄金1月份以来,在短短一个月多月时间内金价自1550大涨至1689的历史高位,涨幅达139美金。1月17日全球最大黄金ETF-SPDR的异常增持说明1月中旬开始对疫情产生担忧,避险资金不断进入避险产品,2 月中下旬美元、黄金与美债齐涨更是反映了投资者对于突发公共事件在全球扩散的担忧,避险情绪达到极致,避险资产纷纷大涨。黄金具有天然的避险属性,因此避险情绪是推动其上行的主要驱动力。下图为VIX恐慌指数日线图,恐慌情绪在2月中旬自去年低位区14%附近大升至40%,反映了市场恐慌情绪在全球突发公共安全事件的影响下快速爆发,也引发了黄金爆涨行情。

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(注:图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

二、美元和黄金为何双双走强

2.png(注:图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

去年6月份以来,美元指数同黄金呈现正相关性越来越强,同涨同跌的局面一直持续。尽管年后美元指数逼近100关口,创近三年来新高,但国际金价也创出了1689的历史高位。实际上,美元和黄金整体上共同强势主要还是避险资金同时流向美元和黄金,推升了其价格。但是,按照常理,黄金是以美元计价的,只有美元大跌,黄金才能真正走出大牛市,如今美元却与黄金齐涨共跌,其实背后还有两方面原因:一是黄金进入大牛市,美元指数对其影响力会越来越小,黄金无惧美指强势上涨打压,二是受到英国脱欧的影响,以及欧洲央行不断实行宽松货币政策,导致了欧元货币不稳定。而非美货币大跌,却又抬高了美元指数,同时,大量不看好 2020 年世界经济的资金都流向黄金市场,从而使得黄金和美元价格同时上涨。

三、美国实际利率转负,全球负利率债券规模推动金价持续上涨

3.png(注:图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

黄金从2019年以来其实已经上涨很多,尤其是去年5月至8月出现的是一波快涨阶段,美联储在政治施压、美债收益率曲线倒挂和经济韧性减弱的三重压力下,开始停止缩表,逐步进行宽松,驱动了美债名义利率的下降,加上通胀温和,结果造就实际利率快速下行,黄金自然逐步走高。历史上美国实际利率转负阶段会带来黄金的长牛行情,而实际利率回落(未转负)阶段黄金也会有阶段性表现。值得注意的是,今年1月份以来,美国十年期通胀保值债券收益开始进入负值,直接刺激金价的疯狂上行。

此外,全球负利率债券规模再度扩张,与金价呈现出明显的正相关性。1月份以来的突发公共安全事情对全球的潜在风险,让更多的投资者对未来经济下行出现担忧,因此推动全球无风险利率乃至实际利率下行。除美国通胀保值债券收益率再度转负以外,同期日本及德国10年期国债收益率也相继再度转负,表明1 月下旬至今全球负利率债券规模再度扩张。

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(注:图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

四、美联储提前降息,全球宽松持续蔓延

本周以来,美联储宣布紧急降息50个基点,这是2008年金融危机以来,美联储首次在例行政策会议之间紧急降息,其目的为保护当前美国有史以来持续时间最长的经济扩张周期,以免其受到公共卫生事件蔓延的冲击。美联储的此番行动可能会吹响其他国家央行放松政策的号角,虽然欧元区和日本的利率已经处在零以下,行动空间较小。但面对公共卫生事件局势的恶化对各国经济带来了新的挑战和风险,其他国家将会紧随其后,3月5日晚间加拿大央行宣布降息50个基点,同时英国央行候任行长贝利也认为量化宽松是一个非常有必要的事情,后续将有更多的央行逐步进行宽松,金价长期还将受到追捧。

五、非农数据与黄金波幅分析

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(注:图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

从去年至今,非农数据公布后的波幅表现来看,在数据公布后的2小时内,最大波幅能达到28美元的幅度,最小波幅在7美元,平均波幅13.15美元。去年6月份以来,所有波幅均加大,下半年黄金的波动有明显增加。随着年后黄金爆涨过后,日内波幅较去年而言,振幅已经出现加大,随着全球央行进一步开始宽松,黄金依然会吸引众多投资的参与,本次非农预计是10美金波幅以上的行情。

六、本次非农应对策略及思路

数据大于预期概率较高

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空单:1655-1658尝试空单,止损1672,目标1650、1640、1630附近。

数据小于预期概率偏低

7.png多单:1640-1642尝试多单,止损1436,目标1650、1655、1665附近。

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