金价重回7年高位 看多空谁主沉浮—黄金2月行情前瞻
2020-02-06

一、1月份黄金走势回顾

1、技术面回顾

回顾2020年的第一个月,黄金价格单边上扬78美金,盘中更是刷新2013年3月以来高点至1611美元/盎司,盘中一度大涨近93美金,更重要的是黄金走出了1557美元/盎司附近的突破形态。月线级别呈均线多头排列,尤其是MA5、MA10均线自2018年12月金叉以来,一直向上发散,MA10均线很好的跟踪了金价的多头走势,在2019年12月回踩MA10均线到位以后,金价选择了再次向上拉升,技术上看,黄金仍处于月线级别的上涨趋势,但在1610遇到短暂压力。

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2、数据面回顾

从美国1月份公布的经济数据来看,2020年美国经济继续疲软,尤其是1月3日公布的美国12月ISM制造业PMI刷新10年新低至47.2,创下2009年6月以来的最低水平,且远低于预估的49.0,这也是美国制造业连续第五个月出现收缩,这助推当日黄金大涨20美金。此外,美联储用于衡量通胀的的核心指标核心PCE物价指数好于前值,但相较于2.0%的通胀目标,1.6%的通胀显然未能达标,而美国第四季度GDP虽然保持2.1%的增长,但相较于2018年的2.9%增长水平,这应该是自2016年以来经济增速最慢的一年。美国2019年经济增速连续第二年未能实现特朗普政府设定的3.0%的增长目标,且由于商业投资下滑,2019年经济增速年率为三年来最慢。

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(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

12月季调后非农就业人口增加14.5万人,增加幅度为2019年5月以来新低,预期为增加16.4万人,前值由增加26.6人下修为25.6万;12月失业率录得3.5%,与预期和前值持平,续刷50年以来新低。

美国12月平均每小时工资同比增长2.9%,低于预期,这是自2018年7月以来首次低于3.0%。美国12月份就业增长的放缓程度超过预期,但是就业增长的速度仍然足以保持历史上持续时间最长的经济增长步入正轨,尽管受贸易局势影响制造业陷入深度衰退。总体来说整个1月份公布的经济数据利空美元,这助推黄金1月份上涨的力度。

3、政策面回顾

美联储1月利率决议如市场预期,维持联邦基金利率在1.50-1.75%不变,符合市场预期。同时上调超额准备金利率(IOER)5个基点至1.60%。美联储主席鲍威尔表示当前的货币政策将很好的支撑美国经济持续增长,并将视情况调整回购操作规模。鉴于去年9月份以来美联储为了缓解隔夜回购市场资金压力,开始进行债券购买操作,短短四个月的时间使得政府负债重回4.15万亿美元,资产负债表扩大了4000亿美金,给人以缩小版QE4的错觉。此外,美国总统特朗普不止一次发推特炮轰美联储,暗示美联储货币政策过于保守,并希望美联储能加快降息的步伐。整体来说,美国的货币政策倾向于持续宽松,这将长期利多黄金。

二、黄金前景分析

1、黄金的供需分析

众所周知,黄金作为特殊的商品,价格受供需关系影响,黄金的供给主要来自于金矿开采、再生金、生产商对冲、央行抛售等几个途径,而金矿开采将作为最主要的供给,截至2017年全球已探明黄金储量 24.4万吨,其中已开采约19.0万吨,占比 78.0%,未开采黄金约 5.4万吨,占比22.0%。以当前开采量及增速测算,未开采黄金储量仅能维持10年左右。黄金未探明储量大致以深海、太空等形式存在,开发难度大、成本高。可以说未来黄金的供给将非常有限,这将长期利多金价。

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(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

从需求角度来看,黄金的主要需求在于工业用途及金饰品加工、央行外汇储备购入,随着全球经济的增长,黄金工业及金饰品加工需求逐年增加,金饰加工需求占黄金总需求稳步在50.0%,工业需求也稳定在10.0%,这足以支撑长期金价高企;另一方面,随着美元泡沫的扩大,全球央行外汇储备的多元化购金意愿增强,尤其是中国央行外汇储备中黄金持有量为1936.5吨,而俄罗斯央行也在不断扩大黄金资产的占比,这意味着央行的长期购买,将为中长期金价提供有力的支撑。

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(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

2、黄金美元机遇

1792年美国铸币法案的通过,标志着美元的诞生,美元逐渐在13个殖民地形成了货币区,自从金本位制解体,美元的地位日益突出,再由怀特计划击败凯恩斯计划,美元最终在1943年取代英镑,成为世界性货币,1944年美国凭借占世界59%的黄金储备,开始了布雷顿森林体系,但随着全球经济的崛起,以法国为首的西方国家开始以黄金的形式进行储备,这最终导致了美元盯住黄金的汇率制度崩溃,但美元霸主地位并未动摇,美元在全球贸易结算及各国的外汇储备中占主要地位,美元牢固的霸主地位,使得美国可以不用外汇储备就可以直接印钞票,从而向全球使用美元作为国际贸易结算的国家征收铸币税。

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(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

随着全球越来越多的国家逐渐以欧元、人民币作为国际贸易结算货币及外汇储备,美元的霸主地位面临挑战。而一旦美元霸主地位面临挑战,黄金的货币及保值属性将受到青睐,尤其是黄金在各国的外汇储备中的份额将得到提高;此外,一旦美元失去霸主地位,美元泡沫将迅速破裂,而黄金的地位将迅速得到提高。若简单的以黄金美元标价考虑,美元每贬值20%,意味着黄金将升值20%,这其中还不包含黄金的避险、保值及货币属性的对金价的叠加助推作用。

3、避险属性分析

过去一年是动荡的一年,2019大部分时间都围绕在美国向全球主要国家发起的贸易挑战事件上,而下半年全球风险事件加剧,先是英国脱欧最后期限事件,再到沙特石油设施遭无人机袭击,最后到美伊军事冲突,对市场的避险情绪而言,可谓是精彩不断,这也为避险属性较强的黄金,提供较好的做多氛围。步入2020年,金价注定动荡加剧,前有国际贸易冲突仍在继续,后有地缘政治冲突做后盾,加之全球安全问题的滋生,黄金价格将凭着避险属性再次成为贵金属王者!

三、黄金持仓数据分析

全球最大的黄金ETF-SPDR GOLD Trust持仓报告显示,随着1月份黄金价格的一路上涨,黄金SPDR持仓由12月底的893.25吨,增加到1月31日的903.21吨,增加了9.96吨库存。我们通过对1月份的当日数据分析发现,1月8日黄金在1611美元/盎司见顶回落近60美金的当天,黄金ETF大幅抛售9.37吨黄金,为当天月最大抛售日,而在1月17日大幅增持19.33吨,及之后的几个交易日ETF基金持续增持黄金,这支撑了当时的金价持续上扬,并再次攀升至1590美元/盎司附近。

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(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

四、1月非农数据预测

鉴于去年12月份非农就业人数增加幅度不及预期,1月份的季调后非农就业人数市场普遍预估增加15.6万人,这一数字仅比去年12月份增加1.1万人,个人预计实际就业增加人数将在18.0万人左右,而失业率在创出50年以来的最低水平后,1月份的失业率大概率维持3.5%的历史低位,而衡量劳动者积极性的劳动力参与率,预计将维持在63%之上,衡量劳动力供求关系的平均小时工资月率,将较前值的0.1%增加至0.3%,因美国劳动力市场已经非常接近充分就业水平,企业面临无人可招的窘境,不得不通过增加薪资来吸引意向人群。之所以给出利多美元的预期,是因为2月3日公布的美国1月份的ISM制造业PMI重回50.0的经济荣枯线线上方,美国1月制造业PMI录得50.9,远高于前值的47.2,预示着经济将重新走向繁荣,据此总结,美国1月非农数据将利多美元利空黄金。

五、非农布局宝典

从技术上看,黄金日线级别MA5、MA10均线于2月4日向下死叉,表明日线转空,但周线及月线的MA5、MA10均线仍呈多头排列,表明中线黄金价格依然看涨,尤其是月线1月份黄金刚突破1557的前期平台压力,多头动能在短暂调整后存在持续拉升的动能。

从形态上看,黄金处于4小时级别的上升通道内运行,自1月8日触及通道上轨后,金价开始向下回落,并有望跌至通道下轨1540的支撑位附近,若金价在1540获得支撑企稳,则金价将重新向上运行,并有望测试上升通道上轨在1650的压力位;若金价选择下破1540,则将沿着1611为高点,1535为低点的下降通道运行,并有望向下测试1510的下降通道下轨支撑;结合非农就业数据的实际公布值进行适当的双向考虑:

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【策略一】:非农数据利多黄金

若非农数据实际值低于15.6万人,则将利空美指,利多黄金,以看多黄金为主。

若数据公布后金价在1555美元/盎司附近:

多单:1555附近做多,止损1550,目标1560、1565、1575附近。

若数据公布后金价在1540美元/盎司附近:

多单:1540附近做多,止损1533,目标1545-1550-1560附近。

【策略二】:非农数据利空黄金

鉴于ADP数据录得29.1万人,若非农数据远高于15.6万人,则将利多美元利空黄金,以看空黄金为主,

若数据公布后金价在1565美元/盎司附近:

空单:1565附近做空,止损1570,目标1560、1555、1540附近。

若数据公布后金价下破1540美元/盎司:

空单:1539附近做空,止损1544,目标1534、1529、1520附近。

【以上观点属个人建议,仅供参考,据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】

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