美联储降息尘埃落定 黄金非农一锤定音
2019-10-31

黄金是一种典型的没有政治或信用风险的储备资产,不会因为超发货币或非常规货币政策措施而贬值,是一种天然的避险工具。随着应对不断加剧的经济和政治风险,近几年来全球各大央行纷纷储备黄金,黄金价格也在19年迎来了牛市。在经历近两月短暂的调整后,金价短期方向不明,随着美联储第三次降息靴子落地,黄金价格有望结束回调。本周里能让黄金大放异彩的重要事件就属非农,数据将在周五晚间揭晓,金融市场的投资盛宴即将上演。

昨晚美联储年内第三次降息靴子落地,全球经济衰退的步伐继续蔓延。美国经济方面,三季度的经济表现好坏不一,虽然制造业指数一直处在下降之中,但昨日晚间公布的三季度GDP数据超出市场预期,表明美国经济在制造业持续下滑的过程中韧性依然很足。当然这也得益于较好的就业数据,经济下滑的过程中,美国的失业率一直保持较低的态势。

一、美元指数与黄金负相关性出现减弱

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(注:图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

全球黄金交易的主要货币是美元,在黄金供需相对稳定的情况下,美元指数的走势往往会让黄金反向运行。随着9月以来,美元指数连续两次上涨冲击100美元已失败告终,10月份从99.80附近持续下行,呈现出了单边下跌态势,但现货黄金方面本月则出现了罕见的震荡下行。从历史数据统计来看,黄金的负相关性大致处在65%-80%区间,我们从上图走势图可看到,目前黄金与美元指数的负相关性呈现极弱态势,也就造成了近期美元跌黄金不涨的局面,此外也与黄金大涨后进入调整周期也有一定的关系。

二、非农数据与黄金波幅分析

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(注:图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

从历往16次非农数据公布后的表现来看,在数据公布后的2小时内,最大波幅能达到28美元的幅度,最小波幅在4美元,平均波幅10美元附近。今年4月以来,所有波幅均大于10美元,下半年黄金的波动有明显加大之势。即使近两月黄金进入调整期,波动幅度依旧不改,随着全球经济下行的影响,黄金固有属性也将体现较为突出,本次非农预计依然是大幅波动行情的局面。

三、美国实际利率持续下行,黄金中长期向好

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(注:图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

众所周知,实际利率是影响黄金价格走势的因素之一。实际利率上升被认为是不利于黄金,因为这提高了持有黄金的机会成本。自1975年以来,黄金与实际利率呈现出负相关关系。黄金往往在实际利率下降时录得正回报,在实际利率上升时录得负回报。我们从上图可以看出今年上半年以来,10年期国债收益率持续走低,黄金价格也得到了快速上涨,近两月稍有走高态势,黄金则调整了近两个月;但从中长期看,依然处在下行态势中,黄金中长期上涨的观点依然维持不变。

四、美欧经济延续疲软,前景不容乐观

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(注:图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

全球经济陷入下滑的局面让各大央行不断采取量化宽松,9月美联储及欧洲央行继续实行的宽松政策。近期我们可以看出,美国ISM制造业PMI指数进入荣枯线后继续回落,显示美国制造业的萎缩还在加剧。此外零售销售数据也出现增速持续下滑,虽然三季度零售销售增速略有增高,但还是低于去年水平,表明美国经济的前景依然较不乐观。欧元区PMI及投资信心指数更是持续走低,还未出现短期企稳迹象,欧元区已经重新开启新的量化宽松,但经济数据表现着实让人担忧,经济表现更为糟糕。

五、美联储议息靴子落地,黄金探底回升

今日凌晨2点,备受市场关注的美联储议息会议靴子落地,如期降息25个基点,数据公布后美元指数开始走高,黄金价格快速下跌。但随着其后鲍威尔新闻发布会讲话,美元指数出现快速回落,其后黄金迅速V型反转,早间继续延续多头态势上行,黄金在利率决议后出现了探底回升。

六、本次非农应对策略及思路

1、数据大于预期概率较高

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空单:1506-1509尝试空单,止损1513,目标1500、1495、1490附近。

2、数据小于预期概率偏低

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多单:1493-1496尝试多单,止损1488,目标1503、1510、1520附近。

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