美国经济下行无扭转之力 黄金非农上涨动力十足
2019-09-05

美国9月非农数据无疑是本月金融市场的投资盛宴,本周五非农数据将重磅出炉。此前美联储已经开启了降息步伐,但市场对9月再次降息的预期正在持续升温,在历次美联储官员多次讲话中指出美国就业保持的较为稳定,但随着近期经济数据不及预期,让本次非农的悬念加重。

今年以来,在贸易全球化下的背景下,贸易局势的多变性也冲击着美国经济体系,市场对美国经济下滑的担忧正在逐步演变为事实。当前数据显示,美国消费市场总体稳定,但预期也会走弱,投资市场中,美国财政支出走弱,出口增速下滑严重,制造业市场景气严重下滑,目前已跌破枯荣线。而现货黄金则在这样一个风口中,由“千三”时代上涨至当前的“千五”附近,本次非农即将来临,“千六”时代已经不远。

一、黄金历史几轮牛市行情

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黄金本次非农所处的环境非常特殊,属于黄金第四次牛市行情阶段。我们从上图可以看出,历史上出现过三次大的牛市和两次较小的牛市。第一次大牛市发生在1971年布雷顿森林体系崩溃后,第二次大牛市发生在1976年国际货币基金组织签订牙买加协议后,第三次则是发生在2001年,最早事件是美联储加息引发互联网泡沫破裂。目前我们所处的环境正是当前的第四轮大牛市。

二、非农数据与黄金波幅分析

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从以往14次非农数据公布后的表现来看,在数据公布后的2小时内,最大波幅能达到28美元的幅度,最小波幅在4美元,平均波幅9.55美元。特别是今年以来,随着黄金开始走牛,行情出现不断扩大波幅的局面,6月非农数据公布时达到接近30美元的单边行情。因此随着时间的推移,后续预计黄金在牛市期间的波幅都不会太小。

三、美国经济下滑对黄金的影响

3.png 对美国经济下滑的担忧最早出现在去年底,因为首次出现了长短期国债率倒挂现象,预示着美国经济将在半年到一年时间内走向衰退。时隔不到一年市场期限利差倒挂的预警开始出现,美国2年期国债收益率与10年期国债收益率出现倒挂,预示美国经济中长期也将下行,GDP增速也将会受到影响出现下滑,从今年GDP数据来看目前这一特点呈现的较为明显。

四、黄金避险属性及美指负相关性的情况

黄金今年的避险属性主要来自于国际贸易局势的变化,地缘政治带来的小范围影响偶尔出现,但远没有贸易局势的带来的影响大,因此今年黄金在上行过程中,不断受到了避险刺激的推高。在黄金和美元指数相关性上,从长期来看,依然维持一定的负相关性,但由于黄金目前进入第四次大牛市行情中,美元指数的负相关对其影响会偏弱,历史黄金走大牛的行情中通常都是这样。

五、近期基本面对黄金的影响

从近期公布的美国经济数据中可以看出,美国经济预警信号经常出现,最近公布的美国ISM制造业PMI数据近三年内首次出现跌至50荣枯线下方,表明美国经济下行正在进行中。此外贸易局势的不确定性依然还会持续发酵,对全球经济都会带来较大冲击,同时也会让避险情绪出现升温,对黄金价格均有一定的促进作用。本月欧洲央行也将迎来新的量化宽松,美联储再次降息的预期也紧随其后,黄金在本月据有绝佳的优势,因此要密切留意好本月行情。

六、本次非农应对策略及思路

1、数据大于预期概率较低

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空单:1558-1562尝试空单,止损1565,目标1550、1545、1540附近。

多单:1535-1537尝试多单,止损1533,目标1545、1555、1565附近。

2、数据略小于预期概率偏高

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多单:1538-1540尝试多单,止损1534,目标1545、1550、1565附近。

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